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联创股份投资亮点
1. 公司主营聚氨酯硬泡组合聚醚的研发、生产和销售,凭借较强的研发实力以及产品性价比优势,历经多年发展,公司已成长为国内聚氨酯硬泡龙头企业,在太阳能热水器用组合聚醚生产领域,公司处于行业领先地位,具备主导优势。2011年公司在太阳能热水器、建筑节能板材用组合聚醚的市占率分别为30%、13%,其中在太阳能热水器领域内居行业第一位。
2. 太阳能和建筑节能领域技术领先:在太阳能热水器用组合聚醚生产领域,公司是较早研制并推广“一枪注料太阳能热水器专用组合聚醚”的企业;在建筑节能领域,公司是国内较早将“低密度100%水基板材专用组合聚醚”批量应用到聚氨酯板材生产的企业。公司于2007年成功打破巴斯夫、亨斯曼、拜耳等跨国公司对国内市场的长期垄断,并于2010年创造了20米/分钟的连续性板材生产速度记录;在全无氟发泡剂替代方面,同时,公司还是国内较早研制出氧指数≥32的B1级高阻燃喷涂用组合聚醚的企业,其产品在阻燃性方面具有突出竞争优势。
3. 服务优势:公司产品下游应用广泛,由于各行业内企业对硬泡组合聚醚的需求具有很大差异性,公司依靠技术优势,为客户提供聚氨酯硬泡应用的个性化解决方案:1、公司建立了完善、专业的客户服务体系。产品研发、销售方面:公司建立了客户需求的快速响应机制;在售后服务方面:公司设立了“全天候恒温服务”的技术服务热线,与客户建立了更多的沟通渠道。2、公司可以为客户提供个性化的解决方案。公司会根据客户对聚氨酯硬泡的性能要求,为其提供包括聚合MDI 代购、技术指导以及客户生产工艺改进在内的个性化整体解决方案。
4. 成本优势:公司依靠出色的配方设计能力,利用各生产原料间的互补关系实现生产成本的降低,使部分型号硬泡组合聚醚的单位成本有了较明显的下降,确保公司稳定的毛利水平。
5. 募投项目分析:公司本次IPO拟向社会公开发行1,000万股普通股A股,占发行后总股本的25%,募集资金主要是用于3万吨的组合聚醚及配套聚醚多元醇项目,研发中心及中试车间项目、补充流动资金。3万吨的组合聚醚及配套聚醚多元醇项目建设期12个月。组合聚醚项目建成后,公司组合聚醚产能将由2万吨/年增至5万吨/年,增幅达150%,目前该项目基建工程正在建设中,预计9月份进行设备调试,10月份投产,公司预计该项目产能2012年释放15%,2013年释放75%,2014年全部释放。
6. 定增募资:2014年6月18日公告,公司拟以不低于23.85元/股的价格向特定对象非公开发行股票不超过2,096,436股(含2,096,436股),本次募集资金总额不超过不超过5,000万元,将全部用于公司补充流动资金。近年来公司一直处于快速发展阶段,资本性支出较大,同时,随着生产规模的扩大,流动资金需求也在增长,通过本次非公开发行募集现金补充流动资金,将使公司财务状况得到一定程度的改善,并使公司向银行等金融机构债务融资的能力提高,公司有机会获得融资成本更低的资金,从而有助于支持公司经营业务发展。
7. 近期重大事项分析:(1)、2015年3月24日公告,公司为增强控股子公司山东联创精细化学品有限公司的资金实力,公司拟使用自有资金同联创化学另一股东山东星之联生物科技有限公司按原持股比例共同出资2000万元向联创化学进行增资。此举有利于加快子公司项目建设速度以及保证项目顺利投产,有望进一步改善上市公司盈利状况,提升公司市场影响力,降低上市公司发展的系统风险,符合公司战略发展规划和业务发展需求。
8. (2)、2014年10月23日公告,公司与张雷在山东省淄博市张店区签订了《股权转让协议》,公司拟以自有资金出资2,862,097.31元收购张雷持有的山东态生洁能新材料有限公司10.71%的股权。股权转让完成后,公司将持有态生公司100%股权。本次收购态生公司10.71%的股权,有利于加强上市公司对控股子公司的控制力,提高集团公司整体规范运作水平,交易完成后,态生公司成为公司全资子公司。
9. (3)、2014年7月7日公告,公司控股子公司山东联创精细化学品有限公司与江苏绿威环保科技有限公司、自然人马建修签订了《股权转让协议》,联创化学使用自有资金1020万元,以每股1元的受让价格收购江苏绿威所持有的沾化绿威生物能源有限公司34%股权。联创化学的生产对电力和蒸汽需求较大,是保证正常生产的必要条件,绿威生物可为联创化学项目顺利投产提供电力和热力保障,并能有效降低联创化学电力和蒸汽成本。
10. (4)、2014年4月16日公告,公司与自然人张雷签署《山东态生洁能新材料有限公司增资协议》,双方同意对态生洁能进行增资,其中公司认缴增资额500万元,张雷认缴增资额300万元。本次增资完成后,态生洁能的注册资本变更为2800万元,其中公司持有态生洁能股权89.29%,张雷持有态生洁能股权10.71%。
11. 风险提示:建筑节能材料市场推广低于市场预期的风险;冰箱行业持续低迷,对保温材料需求减少的风险。

联创股份(300343)投资亮点
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