家家悦(603708)2019年年报点评:同店高增长 内生+外延扩张持续
佣金万1,融资利率5.6%
费率表,明码标价,拒绝忽悠 | ||
项目 | 费率 | 说明 |
股票佣金 | 万分之1 | 佣金包含规费 |
融资利率 | 5.6% | 省钱就是赚,量大更优惠 |
期权 | 1.8一张 | 包含1.6的成本 |
不为能你赚钱,可以为你省钱
省出来的是自己的
省出来的是自己的
咨询五分钟,省钱三五万
家家悦(603708)2019年年报点评:同店高增长 内生+外延扩张持续
营收、同店高增长延续。营收增速连续三年提升,2019 达历史新高。主力业态大卖场与综合超市同店同比增长5.93%和6.24%,高增长延续。分产品看,生鲜2019 年实现营业收入64.75 亿元(yoy+25.11%),营收占比过去6 年中持续提升,达到42.42%。分地区看,公司胶东地区营收占比持续下降,2019 年胶东以外地区营收占比达到14.46%,较2018 年提高3.58 个pct,提升幅度显着超越过去6 年,展现跨区域发展的巨大潜力。
扩张有序,并购+自主展店双轮驱动,全国性发展初现成效。门店扩张脚步稳健, 2019 年新增门店80 家,其中大卖场45 家、综合超市32 家,且在山东省以外地区新增门店19 家。公司并购标的河北家家悦2019 年亏损收窄至约2950 万元;青岛维客实现盈利1657 万元。公司在收购整合、协同方面已经具备充足的经验,2019 年收购乐新商贸进入淮北市场,有望能够继续复制原有经验,实现快速扩张。加速从区域零售商向全国零售商的转变。
毛利率稳定提升,净利率受所得税影响降低。2019 年公司毛利率和净利率分别为21.85%(yoy+0.07pct)和3.00%(yoy-0.38pct),食品化洗、生鲜、百货三大产品毛利率分别为18.63% ( yoy+0.34pct ) 、15.87%(yoy+0.08pct)、21.27%(yoy+0.61pct)。销售、管理和财务费用率分别为15.76%(yoy-0.18pct)、2.09%(yoy-0.28pct)和0.03%(yoy+0.50pct)。净利率的下降主要是由于19 年较18 年所得税费用恢复正常水平。
财务预测与投资建议
预计公司20-22 年净利润为5.90、6.79 和7.47 亿元,EPS 为0.97、1.12、1.23 元。采用FCFF 绝对估值法,目标价34.12 元,维持 “买入”评级。
风险提示
宏观经济波动的风险、市场竞争的风险、门店拓展不及预期的风险
出处: 东方证券 2020/4/22 0:00:00
- 商业贸易行业:Q2业绩增速有所放缓 行业集中度提升关注龙头
- 商业贸易行业:生鲜电商gmv破千亿 政策促进购物中心便利店发展
- 消费行业日报:2017年全国城市书店数量排行榜发布
- 超市行业国际比较深度研究:超市穿越周期 纵享万亿市场
- 零售行业:从全食超市看高端社区生鲜超市发展前景
- 商业贸易行业:CPI上升预期加强 关注超市板块投资机会
- 零售行业每周观点:中报披露结束 建议关注必需消费业态
- 零售行业周报第257期:黄金珠宝业为首选 可选必选短期都需谨慎
- 家家悦(603708)2019年年报点评:同店高增长 内生+外延扩张持续
- 商贸零售行业中报总结暨9月投资策:增长放缓 关注行业集中度变化
- 融资利率 融资融券利率 融资融券佣金 佣金 手续费
- 佣金标准 佣金 期权 期权手续费 1.5
- 万1.5佣金团购通达信大智慧同花顺最低佣金