跟踪纪要 - 歌力思[SH603808] - 孙妤,王孜,屈欣悦

歌力思(603808)

歌力思主品牌门店会保持在一个相对稳定的数,以提升门店质量为主,未来将更加注重独特性和年轻化;萝莉儿目前10家左右,预计到年底14-15家,近几年预计一年开20多家店,保证开店质量,成熟期要尽量压缩;Ed Hardy目前94家,预计主品牌一年开店10家左右,控制节奏,注重子品牌、多产品线的辐射,Skinwear目前11家,预计每年十几-20家;IRO预计明年1月在上海港汇开第一家店,IRO前一两年由于要做货品上的磨合可能开店会比较慢,后期会加快,开店数量会参考Sandro、Maje等,首批开直营,未来可能会有加盟。百秋现在代理30多个国际品牌,从商品规划到客服、品牌推广宣传、仓储管理,全链条代理,品类扩张方面明年会加大鞋类、饰品类。每年都会引进一些大的品牌,今年引进的包括Maje、Sandro、潘多拉、德国精品超市Rossmann、天梭等。从集团角度,注重各品牌的资源整合共享,做好收购公司的激励方案,同时仍在寻找标的填补品类上和阵容上的不足,包括时装领域、生活方式领域等,定位仍然在高端。

观点:公司是国内高端女装的优秀代表,现正通过收购差异性高端个性化品牌来完善打造“高级时装集团”的战略构想。公司主品牌基础扎实,四季度销售逐渐回暖,新品牌具备增长潜力,并表将进一步增厚公司业绩,同时公司收购电商代运营公司百秋亦是为新品牌的线上渠道开拓做准备,发展空间有望进一步打开,促使百秋业绩存在超预期的可能。目前公司总市值78亿,17PE为30X,鉴于公司基本面扎实,业绩增长轨迹相对明确,考虑到新品牌的并表,全年利润有望实现正增长,且明年业绩弹性较大,保守估测全年净利润增长有望超过50%,同时,战略布局符合高端市场集团化发展趋势,在打造时装集团的过程中后续仍存并购预期,震荡市下,近期股价回调可为明年布局。


原文出处: http://data.eastmoney.com/report/20161214/APPH6bhedDWpASearchReport.html
2017-5-5 16:02:49
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