绩承诺显整合成效,业绩补偿显经营信心 - 长电科技[SH600584] - 牧原,顾玮玮

事件:

长电科技(600584)昨日发布公告,关于对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的回复,并就星科金朋 2017 年-2019 年业绩进行承诺和业绩补偿发布补充协议。

投资要点:

业绩承诺及业绩补偿彰显整合成效,业绩改善持续发酵三方协定星科金朋 17-19 年承诺业绩分别为 0.7 亿元、3.8 亿元和 5.6 亿元,大基金与中芯国际按持股比例进行业绩补偿,上限分别为 1 亿元和 1.53亿元。公司做出此业绩承诺和补偿表明对整合及经营的信心。公司表示星科金朋 16 年 10 月单月已经接近盈亏平衡,经营状况明显改善符合预期。

韩国厂SIP放量出货,新加坡厂eWLB供不应求,实现大幅扭亏公司已将中国最大芯片设计公司订单成功导入韩国厂,预计 2017 年二季度批量生产;SIP 放量出货,我们预计 16 年、17 年分别将为公司带来 1亿, 2 亿的净利; 韩国厂今年将大幅减亏。 此外新加坡厂抓住晶圆级扇出型封装 eWLB 的全球技术领先优势和市场机遇,将 eWLB 产能将由 4000 件/周扩张至 9000 件/周;产能供不应求,新加坡厂今年 9 月已实现盈利。

上海厂启动搬迁,与长电先进组形成FC+BP最强组合

上海厂 11 月初已启动大规模搬迁, 公司制定严密计划,保证搬迁过程不丢失客户,17 年三季度前完全搬迁完成,预计 18 年江阴新厂将全面恢复原营收规模。 星科金朋江阴厂与长电先进将建立 BP、封装和测试的一条龙服务的供应链, 基于 14nm 晶圆工艺已 完成验证并 进入量产阶段 ,JCAP+JSCC 组合将成为了当前国内最强封测组合。

维持“推荐”评级:

公司承诺星科金朋 17 年 7 千万净利润,表明星科金朋 17 年将实现盈利,同时原长电稳健经营,17 年将实现 6 亿净利润,符合我们之前 17 年 6.7亿净利润的判断。 此外依据业绩承诺我们对 18 年净利进行微调, 预计公司16-18 年 EPS 分别为 0.19 元,0.65 元,1.08 元,目前对应的 PE 分别为95 倍、28 倍、17 倍。维持“推荐”评级。

风险提示 半导体行业周期下行,星科金朋整合低于预期。


原文出处: http://data.eastmoney.com/report/20161212/APPH6bEfas8CASearchReport.html
2017-4-10 17:02:12
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