锂电池项目投产,2017年业绩可期 - 骆驼股份[SH601311] - 王德安,余兵

骆驼股份(601311)

事项:

公司动力电池一期2GWH项目投产,并签订多款合作协议,涉及纯电动专用车8400辆,纯电动客车300辆。

平安观点:

锂电池项目如期投产,多款合作协议保障2017 年业绩:公司2GWH 动力电池一期项目投产,与扬子江、北京菜篮子、山东凯马汽车等公司签订合作协议,涉及纯电动专用车8400 辆、纯电动客车300 辆。利于公司“三电+租赁”商业模式的全面推广,促使公司三电产品快速切入新能源汽车各细分产业链,加速成为新能源汽车动力综合供应商。

公司持续布局铅回收,抵制铅价影响,提升盈利能力。发达国家再生铅消费比例超80%,国内消费比例较低,有翻倍空间。近期公司与湖北金洋(30万吨铅蓄电池处理能力)签订合作框架协议,有望在未来形成原材料自给自足,与公司电商网点形成回收+再生闭环,降低中间环节成本,抵制铅价影响,提升盈利能力。

启停电池逐步放量带来盈利向上弹性:启停电池市场空间巨大,公司借助优质产品抢占市场,实现国产替代,预计其在主机厂的市场份额持续提高。2016 年我们估计公司启停电池出货量40 万只左右(为2015 年出货量2倍),2017、2018 年启停电池有望大幅放量,公司占据启停配套先机、利润弹性即将释放。

布局动力锂电池,即将迎来收获期:公司自2007 年致力于锂电池的研发,锂电池团队来自于国内一流电池供应商CATL,产品在国内处于第一梯队,计划十三五”期间将形成8G-10GWh 的产能规模,通过三电+租赁商业模式拉动锂电池出货量,目前已签订多款合作协议,保障2017 年业绩。

盈利预测与投资建议:公司资质优秀,市场份额逐步提升,布局铅回收,成本控制能力提高,长期看启停电池放量+锂电池布局释放利润弹性。预测2016、2017、2018 年每股收益为0.71 元、1.07元、1.40 元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:1)启停电池放量不及预期2)锂电池业绩不及预期。


原文出处: http://data.eastmoney.com/report/20161212/APPH6bEfZxjjASearchReport.html
2017-4-1 15:36:53
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