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哪家融资融券利率低 融资融券利率6%

融资融券利率5.6%


沪电股份(002463)5G时代IDC基站深度受益 汽车电子暂待爆发

来源:华安证券



    5G 建设和数据中心双重带动通讯PCB 量价齐升
    根据运营商估计,5G 宏基站数量大约是4G 宏基站数量的1.2-1.5 倍。所以相较于4G 时代百万级别的基站数量规模,5G 基站规模突破千万级别。根据产业调研,单个宏基站PCB 价值大约是4G 基站线路板的3 倍左右。
    随着5G 技术逐渐成熟,数据流量随后会爆发性增长,对于算力的需求显着增加。预计5G 整体流量将扩大至当前(8.5 Gbps/月)的10 倍以上,直接驱动大型数据中心及边缘小型数据中心部署需求。
    Prismark 预测,以通讯领域为主8-16 层多层板、8 层以上超高层板2019-2024 年复合增长率预计将分别达到6.5%、8.8%。
    公司青淞厂和黄石一厂专注5G 以及新一代高速网路设备、高速运算服务器等企业通讯板领域,2019 年同比增速为46.39%,毛利率更攀升到31.49%。5G 产品已经完成产品技术认证,并已参与到全球各地多处5G试验网的建设、产品应用于华为、爱立信等国内外知名客户。
    我们认为深度受益于5G 建设推进,2020-2022 年公司企业通讯板复合增长达到25.43%,毛利率逐渐提升到31.63%。
    汽车用PCB 板静待汽车电子爆发
    导入更多更高端的电子、通讯技术是汽车行业未来发展的大趋势,随着5G开始建设,与其对应的车联网建设发展也有望加快进程。
    未来汽车领域PCB 的用量和使用规格都有很大的提升空间。随着智能驾驶设备的不断渗透,高端PCB 的市场将迎来爆发。Prismak 预测2020 年将提高到76.16 亿元,同时单车价值量会提高到75 美元/车。
    公司沪利微电和黄石二厂对高端、安全性汽车板领域的供需保持稳定依然持有信心,2019 逆境下营收稳步前进同比增速为3.59%,毛利率小幅提高到25.69%。公司将结合市场需求等情况,动态调整汽车板生产线设备投资速度,并为后续汽车电子市场增长恢复后的需求做准备。
    我们认为随着汽车产业复苏和汽车电子化提高,预计2020-2022 年符合增长率为9.14%。毛利率随着公司全面进入汽车安全板2022 年提高到28.57%。
    投资建议
    我们预计公司2020-2022 年的营业收入分别是:87.51 亿元、104.13 亿、124.72 亿元,归母净利润分别是15.02 亿元、17.97 亿元、21.40 亿元,对应EPS 分别为0.87 元、1.04 元、1.24 元,对应的PE 分别为29.52 倍、24.68 倍、20.72 倍。我们看好公司在5G 浪潮中的成长性以及汽车板的潜力,给与公司“买入”评级。
    风险提示
    5G 建设推进缓慢;产能不及市场扩张程度;同行业竞争加剧。

沪电股份

君禾股份(603617)家用水泵龙头 业绩稳定增长

来源:华安证券



    公司是国内家用水泵龙头,业绩增长稳定,送转彰显发展信心
    君禾股份是国内家用水泵行业龙头,产品以潜水泵、花园泵为主,公司在欧洲及北美市场保持稳定增长。公司3月31日发布年报,2019年公司实现营业收入6.73亿元,同比增长5.56%,归母净利润0.75亿元,同比上升9.09%,公司同时计划每10股转增4股并派现1.6元。
    全球水泵市场稳定增长,公司有望受益
    预计到2024年水泵市场总规模将达到665.1亿美元,欧洲和北美的需求尤为突出。欧洲地区从中国进口的离心泵数量稳定在75%左右,而北美地区目前仍在60%以下,有较大市场空间。公司有望充分受益于全球家用水泵市场的增长。
    北美市场成公司业绩新增长点,转债发行助力产能翻倍
    欧洲市场是公司主要的收入来源,但近年来增速放缓。公司在保持欧洲市场稳定的同时,大力拓展北美市场,成效显着,2019年公司在北美市场取得收入1.53亿元,同比增长20%,占总收入比重上升至23%。可转债的顺利发行将使公司产能翻倍,有利于公司对北美市场的深入拓展,经济效益良好。
    投资建议
    公司在欧洲市场稳定增长的同时在北美市场实现高速发展,叠加原材料价格仍在低位,人民币汇率有利公司出口。预计公司2020-2022年实现归属母公司所有的净利润0.85、0.98、1.13亿元,对应EPS为0.46、0.54、0.62元,对应PE分别是35、30、26倍,维持“增持”评级。
    风险提示
    (1)上游原材料价格上涨;(2)汇率波动;(3)疫情影响

君禾股份

恒力股份(600346)后来居上 行业黑马

来源:华安证券



    聚酯龙头,行业黑马
    2016年3月公司借壳大橡塑上市,此后公司步入发展的快车道。公司是聚酯行业的龙头企业,拥有660万吨PTA产能以及281万吨聚酯产能。炼化项目的投产使得公司实现“原油-PX-PTA-聚酯”全产业链一体化。目前公司从PTA、聚酯、炼化以及市值上都全面赶超业内老牌玩家荣盛石化,是行业中绝对的黑马。
    PX:进口替代有望加速
    国内产能投产,进口替代加速。中国2009—2017PX产能缺口从345万吨增长到1429万吨,巨大的缺口主要依赖从日韩等国进口来满足,进口依存度呈现上升趋势。随着国内民营炼化的逐步投产,PX供给格局有望改善,2019、2020年国内分别新增PX产能760万吨、600万吨,将加速国产替代,降低对外依存度。
    聚酯:集中度持续提升,龙头地位巩固
    聚酯龙头地位稳固。目前PTA行业CR5由2010年的54%上升至2018年的68%,同时涤纶长丝产能主要集中在桐昆、新凤鸣、盛虹、恒逸、恒力、荣盛五大巨头,其产能占达到行业的半壁江山。未来新增产能(涤纶和PTA)主要来自于龙头扩产,行业集中度有望进一步提升,强者恒强的格局有望加强。
    炼化项目扬帆起航,迎来新发展
    恒力2000万吨炼化项目投产。目前公司已打通全环节,顺利产出成品油及PX等产品,配套150万吨乙烯项目预计2019Q3投产,极大增厚公司业绩。四大民营炼化企业中,公司率先投产,具备先发优势,尽享全产业链利润,公司发进入新阶段。
    盈利预测与估值
    目前公司炼化项目率先建成投产,未来发展潜力巨大,我们看好公司发展。预计2019-2021年EPS为1.36、1.96、2.82,对应PE为12X、8X、6X,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
    风险提示
    大炼化项目产能未达预期、下游需求持续疲软

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恒力股份

国电南瑞(600406)2018年年报及2019年一季报点评:受益于泛在电力物联网未来平稳增长可期

来源:华安证券




    电网自动化和信通业务助力业绩增长
    公司2018 年业绩略高于预期。具体来看,电网自动化及工业控制营收167.56 亿元,同比增长23.70%,毛利率28.30%,同比减少0.77 个pct;继电保护及柔性输电营收53.77 亿元,同比小幅增长4.32%,毛利率由于竞争加剧和特高压材料成本上升大幅下降8.2 个pct 到38.44%;电力自动化信息通信业务营收38.23 亿元,同比增长34.19%,毛利率27.79%,增加7.68 个pct。2018 年国网系统市场稳中有升,公司中标额同比大幅增长。期末公司在手订单 331.02 亿元, 其中本年新签在手订单 193.74 亿元,同比增长11%。整体来看,毛利率下滑1.27 个pct 到28.74%,销售期间费用率下降1 个pct 到12.60%,营运能力有所下滑,其中存货和应收账款周转率下降20%左右,经营活动现金流量净额在经营活动净收益占比下降17 个pct。
    2019 年一季度期间费用率较同期都提升了2.4 个pct,同时应收账款坏账计提政策变更,按18 年上半年同口径,今年1 季度多计提坏账准备多计提7430 万元,使得归母净利润下滑18.81%。
    信通业务将受益于泛在电力物联网建设
    目前国家电网的泛在电力物联网2019年建设方案已下发至各省网公司,将重点推进6 个方面、57 项建设任务和25 项综合示范工程,2019 年将开展57 项任务中的27 项重点任务,包括新一代调度自动化系统建设、配电物联网建设等。国家电网计划2021 年初步建立。2018 年公司信通业务中新产品网络安全管理平台和检测装置取得突破,使得收入和毛利率都大幅增长,预计未来受益于泛在电力物联网建设,公司信通业务将保持20%以上的年均增长。
    特高压新开工潮有利于继电保护及柔性输电业务
    国网在能源互联网智能电网方面的部署和国家能源局对新一批9 项输变电重点工程14 条线路建设的推进,特高压新一轮开工潮也已开启,目前已有2 直2 交开工建设开始招标,剩下的线路也有望陆续开工。公司在换流阀和直流控制保护系统上的高市占率将提高继电保护及柔性输电业务业绩。
    投资建议
    我们预计公司2019/20/21 年归母净利润45.10/50.15/55.42 亿元,每股收益0.98/1.09/1.21 元,给予"增持"评级。

国电南瑞

华安证券(600909)保荐长阳科技科创板上市申报项目获受理

来源:华安证券




    2019年4月19日,上交所披露,由华安证券担任保荐机构的宁波长阳科技股份有限公司(以下简称"长阳科技")首次公开发行股票并在科创板上市的申请获上交所受理。
    长阳科技拥有原创技术、核心专利、核心产品研发制造能力的全球领先高分子功能膜高新技术企业。主要从事反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售,产品广泛应用于液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。2017年末,公司已成为全球光学反射膜细分行业龙头企业,反射膜出货面积位居全球第一,完成了反射膜的全面进口替代,打破了国外厂商长期以来的垄断。2018年公司反射膜产品获得了工信部单项冠军产品荣誉称号。
    2016年10月,长阳科技在新三板挂牌,华安证券担任该项目持续督导券商。为进一步支持科技型企业做精做优,华安证券为企业量身定制专业的服务方式和内容,高效地为企业完成了新三板的摘牌、整改、IPO上市辅导等一系列工作,帮助企业与资本市场建立无缝对接。在科创板落地后,华安投行在短时间内完成了企业IPO的全套申请材料,长阳科技成为科创板第88家获受理的企业。
    在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大战略举措,华安证券对此高度重视,成立科创板工作领导小组,投入更多资源,重点关注产品科技含量高、技术实力强、具有投资价值的企业,不断增强服务国家战略、服务实体经济的能力,努力为新经济发展做出贡献。

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巴菲特的10大经典投资理念

1、找到杰出的公司

巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识,即一个经营有方,管理者可以信赖的公司,它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”,在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,来最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

2、少就是多

巴菲特的第二个投资原则是“少就是多”。他的理由同样是基于一个常识:买的股票越多,你越可能购入一些你对其一无所知的企业。通常你对企业了解越多,你对一家企业关注越深,你的风险越低,收益就越好。

他认为,投资者应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。巴菲特采用集中投资的策略,重仓持有少量股票。

3、把大赌注压在高概率事件上

巴菲特的第三个原则是“把大赌注压在高概率事件上”。也就是说,当你坚信遇到大好机会时,唯一正确的做法是大举投资。这也同样基于一个常识:当一个事情成功的可能性很大时,你投入越多,回报越大。

绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中,前10只股票占了投资总量的90%。

4、要有耐心

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巴菲特的第四个原则是“要有耐心”,就是说:不要频频换手,直到有好的投资对象才出手。他有一个说法,就是少于4年的投资都是傻子的投资,因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现,你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。

有人曾做过统计,巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:“要做一个好的击球手,你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象,那么他宁可持有现金。

据晨星公司统计,现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上,而大多数基金公司只有4%的现金。

5、不要担心短期价格波动

巴菲特的第五个原则是“不要担心短期价格波动”。他的理论是:既然一个企业有内在价值,他就一定会体现出来,问题仅仅是时间。 世界上没有任何人能预测出什么时间会有什么样的股价。事实上,巴菲特从来不相信所谓的预测,他唯一相信的是,也是我们能够把握的是对企业的了解。

他购买股票的基础是:假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。也就是对公司的未来有着绝对的信心。在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。

6、稳中求胜

巴菲特的投资哲学首要之处是:记住股市大崩溃。就是说,要以稳健的策略投资,确保自己资金不受损失,并且要永远记住这一点。其次,让自己资金以中等速度增长。巴菲特投资目标都是具有中等增长潜力的企业,并且这些企业被认为会持续增长。 投资股市时,为自己定下合理的长期平均收益率是成功的基础。巴菲特在这方面做得相当出色,他对自己要求并不高,只要他每年击败道·琼斯指数5个百分点足矣。

对那些一心想马上做大的人,巴菲特提醒:“如果你是投资家,你会考虑你的资产——即你的企业会怎样。如果你是投机家,你主要预测价格会怎样而不关心企业。”

同样,一个“企业家”会埋头打造自己的企业,而一个“商人”则更关注企业的价格。对我们大部分人来说,老老实实做“企业家”,成功的概率要比一个包装、买卖企业的“商人”更大。

7、简单、传统、容易

在别人眼里,股市是个风险之地,但在巴菲特看来,股市没有风险。“我很重视确定性,如果你这样做了,风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的,人人都可以做一个理性的投资者。”

(说到了关于股市的风险,为什么在巴菲特看来,股市没有风险?因为说到了以前罗伯特-清崎说过的一句话:投资没有风险,无知才是风险,投资者应先投资自已的头脑。)

巴菲特还说:“投资的决定可用六个字概括,即简单、传统、容易。”从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等传统资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。

8、永远不许失败

巴菲特说投资的原则其实很简单,第一条,不许失败;第二条,永远记住第一条。因为如果投资一美元,赔了50美分,手上只剩一半的钱,除非有百分之百的收益,否则很难回到起点。

9、“一鸟在手胜过百鸟在林”

巴菲特引用古希腊《伊索寓言》中的这句谚语,再次阐述了他的投资理念。在他看来,黄金白银最实际,把钱押在高风险的公司上,不过是一厢情愿的发财梦。

2000年初,网络股高潮的时候,巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了,但是现在回头一看,网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家,巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采,成为最大的赢家。

10、不迷信华尔街,不听信谣言

巴菲特不迷信华尔街,不听信谣言。他认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。

他只选择那些在某一行业长期占据统治地位、技术上很难被人剽窃并有过良好盈利记录的企业。至于那些今天不知道明天怎么样的公司,巴菲特总是像躲避瘟疫一样躲开他们。

后语:大量粉丝还没有养成阅读后点赞的习惯,希望大家在阅读后顺便点赞,以示鼓励!坚持是一种信仰,专注是一种态度!

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