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上海证券报:从分仓减持到重组、租壳失败 龙星化工(002442)资本运作"局中局"




   定向减持埋隐患,重组"租壳"一场空。如果用最简短的一句话,来形容刘江山及其掌控的龙星化工最近四年的资本运作历程,上述十四个字最恰当不过。而正是这些运作遇阻失败,导致公司被动披露了部分接盘者暗藏的杠杆问题。
   在这四年里,龙星化工实际控制人刘江山连番减持套现,持股比例已大幅降低,期间上市公司又数次筹划资产重组、定向增发乃至"租壳"给上海图赛,但上述运作无一成功。不仅如此,刘江山大举减持股份套现,也并未激活龙星化工股份的流动性,上市公司股价走势反而越来越显现出庄股化趋势。
   上证报记者调查发现,刘江山早前大额减持的股份,绝大部分最终都流入3名自然人手中,而三人都利用监管政策"空子"在极力规避着什么。其中,自然人方晓晴、林史艺都刻意将持股比例控制在5%的举牌红线下,但两人投资的极大协同性,暴露出其"蒙面举牌"的嫌疑;而通过双层信托产品曲线控制龙星化工15.13%股权的王斌,更是不惜使用两层信托嵌套的方式,高杠杆购买龙星化工股份,并以此规避有关信托产品"持有单家公司股票不得超过信托产品资产净值的20%"的规定。
   上述三人究竟在押注什么?尤其是在监管部门出台了一系列规定从严规范资管、信托产品运作的大环境下,在龙星化工股票交投清淡、振幅极小的庄股化趋势下,王斌通过两层信托嵌套规避监管的信托产品,会不会成为埋藏在龙星化工的一颗暗雷?
   解禁后热衷资本运作 屡败屡启动
   今年7月上旬,担任龙星化工独立董事职务尚未满一年的胡定核提出辞职,原因未知。但对于龙星化工而言,高管离职已司空见惯。据记者统计,仅2015年以来公司管理层中已有近20人次陆续离职,如今来看,刘江山及其掌控的龙星化工频频筹划的资本运作(均未果)或股权交易,乃是造成上市公司管理层不稳定的内在根源。
   以炭黑业务起家的刘江山2010年将龙星化工推向资本市场,在稳健经营几年后,大股东迎来解禁期,刘江山及其掌控的龙星化工开始"迷上"资本运作。
   2014年11月,龙星化工曾停牌筹划资产重组拟购海外教育资产,公司当时给出的理由是"炭黑行业及公司的盈利水平持续下降",为提升公司综合竞争能力而筹划本次收购。然而,该笔交易最终告吹。
   而在该次重组终止不满一个月后,龙星化工随即又快速停牌筹划定增募资事宜,但该事项最终亦未能成行。
   此后,刘江山在2015年12月和2016年3月陆续实施的两笔大宗股权减持行为,则让外界看到了其隐退之意。
   2015年12月下旬,龙星化工两大核心股东刘江山、俞菊美将其分别持有的5801.36万股、1461.58万股上市公司股份转让给金鹰基金旗下的"龙星化工资产管理计划"。后者由此以13.40 元/股的价格收购了龙星化工15.13%股权。时隔数月后,刘江山、俞菊美在2016年3月末又向长安基金-长安秣马优选1期分级资产管理计划分别转让了4351.02万股、1096.19万股股权,后者以每股13.71元的价格受让了龙星化工11.35%股权。
   有意思的是,刘江山在两笔减持操作中套现了大笔资金(持股比例也从此前的48.34%降至27.19%),但其坚称减持是为了帮助龙星化工引进战略投资者。不过,金鹰基金和长安基金旗下资管计划似乎并不认可这一说法,两者均表示受让股权仅是财务投资,在持股满6个月之后可能减持或计划减持相关持股,相关表态明显不符合战略投资者的定位。
   "从上述两笔股权交易以及此后主动出让上市公司控股权给上海图赛来看,刘江山当时便已有卖壳之意,但由于其最初持股比例较高,很难找到接盘方,遂通过两笔股权交易将持股比例降至30%的要约收购红线以下,引进战略投资者或只是其减持的借口。"一位长期关注龙星化工的市场人士对此称。
   另可以作为佐证的是,在刘江山持股大幅降低后,2016年5月龙星化工包括总经理、财务总监在内的7名核心高管集体提出辞职。彼时龙星化工相关人士接受媒体采访时便称此举是为后续卖壳做准备。龙星化工当时给出的官方回应则是,本次董监高辞职是公司为引入企业长期稳定发展所需职业经理人和专业人士的重要举措之一。
   不过,与之前筹划的相关资本运作类似,龙星化工的后续计划也相继落空,其引入的所谓职业经理人也陆续辞职。例如,在高管集体辞职后出任公司董事的张景华,仅履职数月后便于2016年10月主动辞职。而公司此后筹划的收购古纤道绿色纤维有限公司的资产重组也宣告流产。
   对外租壳引新主不慎 差点引火烧身
   在刘江山主导的多次资本运作中,动静最大的要数其向上海图赛出让控股权一事。
   明细来看,刘江山在2017年8月将其持有的龙星化工6.80%股权协议转让给上海图赛,同时将其持有的龙星化工3200万股股权的对应的表决权也一并授权给上海图赛行使。此外,前期从金鹰基金旗下资管计划处定向受让龙星化工15.13%股权的冀兴三号信托产品,其背后控制人王斌(后文详细介绍)也将相关信托产品的委托人权利和受益人权利转让给了上海图赛。上海图赛由此实际可支配的龙星化工表决权合计为28.60%,进而成为上市公司的新任控股股东。
   彼时,不知是刘江山去意已决,还是上海图赛急于上位,冀兴三号与上海图赛之间的信托受益权转让尚未实施完成,上海图赛便在去年11月快速进驻龙星化工董事会主导经营管理。而从上海图赛入主上市公司之后的运作套路来看,无论是其关联方与龙星化工设立合资公司,还是利用龙星化工上市公司平台筹划收购旗下新能源汽车资产,其核心思路都是通过控股龙星化工,将旗下资产证券化,从而获得更高的资产交易溢价而获利。
   上述易主,从"部分股权转让+表决权委托"这种架构可见,其交易成本很低,但控股权非常脆弱。
   上海图赛所付出的成本,除获得授权的表决权外,其仅从刘江山处收购了上市公司6.80%股权便掌控了龙星化工(其与冀兴三号的信托受益权交易最终也未实施),不仅如此,其在受让上市公司6.80%股权后又将该部分股权进行了质押融资,套取了部分资金。在某种意义上,上海图赛彼时乃是通过最小收购成本从刘江山处"租借"龙星化工这一壳资源进行旗下资产证券化的操作。
   然而,刘江山此番向上海图赛对外"租壳"的运作,险些为上市公司以及公司中小股东埋下一颗"炸弹"。因为不久之后,新主出现了债务危机。
   在龙星化工今年3月宣布终止收购上海图赛关联方持有的富电绿能股权资产后,上海图赛在今年4月初又突然与刘江山签署协议,宣布放弃前述3200万股股票对应的表决权,其随后又决定解除与王斌进行的受益权转让协议,由此将龙星化工控股权交还给了刘江山。
   在上述操作完成后,龙星化工在今年5月中旬公告称,上海图赛所持有的龙星化工6.80%股权已被司法冻结且被轮候冻结。
   "尽管不知道上海图赛股份被冻结的幕后真因,但如果上海图赛不放弃相关委托权或信托受益权,进而以龙星化工控股股东的身份被实施司法冻结,那么性质将截然不同,甚至可能对龙星化工股价造成负面影响。"有市场人士认为。
   三大股东低调潜伏 高杠杆成隐患
   虽然上市公司侥幸避免了上海图赛这个"地雷",但仍有"暗雷"需排除。
   刘江山早前实施的两笔股权交易,为公司引进来三位神秘的自然人股东,其中自然人王斌更是以双层信托加杠杆的方式持有大量龙星化工股权。随着监管政策变化,信托机构今年以来加速清理类似双层架构的业务。因此,这个加了杠杆的持股已演化成上市公司股权层面的"定时炸弹"。
   如前文所述,金鹰基金旗下资产管理计划2015年12月从刘江山处受让股权后并未持有太久,2017年1月6日,渤海信托管理的"冀兴三号单一资金信托计划"以14.36 元/股的价格现金受让了"金鹰基金-龙星化工资产管理计划"所持有的龙星化工7262.94万股股权(占总股本的15.13%)。彼时交易中并未透露受让方渤海信托该信托计划的更多细节。
   不过,在2017年8月16日龙星化工披露的有关信托受益权转让协议的公告中则进一步透露,"渤海信托-冀兴三号"项下的中原信托-金融产品投资20160302 号集合资金信托的委托人和受益人王斌与上海图赛签署协议,转让其在该信托项下的委托人权利和受益人的权利给上海图赛。
   "这属于双层信托嵌套的架构,旨在规避相关规定的限制。"某信托公司专业人士告诉记者,王斌作为一般级B类受益权人,通过中原信托的该款集合资金信托产品进行杠杆式配资,然而根据相关规定,集合资金信托产品持有单家公司股票市值不得超过信托产品资产净值的20%,故所募资金不能全部用于购买龙星化工股票,为了规避这一规定,中原信托该产品再指定该信托募集的资金,投资渤海信托的冀兴三号这一单一资金信托产品。"即中原信托该产品套上冀兴三号单一资金信托的马甲后,进而用募资全部投向龙星化工,钻相关政策的空子。"
   那么,王斌此番利用信托杠杆全面投资龙星化工所使用的杠杆有多大?据披露,王斌在2016年12月29日向中原信托交付了3亿元信托本金,对应该信托受益权份额为3亿份的一般级B 类信托份额。而中原信托该产品在套上"渤海信托-冀兴三号"的单一资金信托的"马甲"后,后者出资10.43亿元受让了金鹰基金旗下资产管理计划所持股份。由此简单计算可知,王斌通过信托产品使用的杠杆率已超过了2倍。
   信托专业人士告诉记者,王斌这种利用双层信托进行结构化配资的操作此前是允许的,也属于当时信托业务中的创新业务。不过,去年以来随着监管政策的趋严,此类明显规避监管的信托业务逐步被叫停。"很多信托机构在2017年底就不做这种业务新单了,今年上半年也一直在清理。至于存量业务是到期退出还是约定逐步退出,则要看相关信托机构的规定。"
   "如果是3倍杠杆,单看非次级本金安全的话,净值大概在0.7元就是该信托产品的止损线。当然这仅是最简单的猜测。"上述信托专业人士称。
   而以龙星化工近期横盘的股价计算,王斌所控制信托产品持有的龙星化工股票已浮亏24%左右(以11元/股计算),换算成单位净值恰好处在0.7元上方。
   然而,股价走势变幻莫测,如果龙星化工未来股价出现下跌,王斌通过高杠杆所控制的信托产品会否出现预警乃至被平仓的风险?而参照近期案例,一旦某公司股价出现闪崩,中小投资者也将成为无辜的受害者。
   冒着监管风险,利用信托高杠杆押注业绩表现平平的龙星化工,王斌究竟是为了什么?
   鉴于龙星化工此前多次筹划过重组等资本运作,王斌高杠杆重金押注的合理解释就是博弈重组预期。需要指出的是,一直隐身在信托产品之后的王斌,在2017年8月才主动"现身",并欲通过转让信托受益权的方式助推上海图赛成为龙星化工控股股东,进而为后续重组运作铺路。
   而不知是盼重组心切还是利用信托杠杆投资造成的压力所致,在上海图赛运作重组未果且刘江山收回相关股份表决权后,王斌还通过渤海信托渠道主动提议罢免上海图赛阵营推选的上市公司高管并推举了新的董监事人选。而其推举的李英竟是龙星化工早年高管,从这一角度来看,王斌与刘江山阵营有着一定的默契。
   分仓减持刻意隐身 涉嫌"蒙面举牌"
   除了王斌,还有两位自然人早前也借道大宗交易,接盘了龙星化工不少股权,并刻意隐身,其股份最终来源均为刘江山。
   刘江山此前是通过两笔股权交易减持了龙星化工大额股权,当时接盘方除了金鹰基金旗下资产管理计划(金鹰后又将持股转让给王斌为B类委托人的信托产品)外,另一家则是长安基金-长安秣马优选1期分级资产管理计划。同样,长安基金该资管计划也未"留恋"该部分持股,随后在2017年3月23日和3月28日分别减持了龙星化工5%股权(合计10%股权对应4800万股)。
   不得不提的是,尽管长安基金相关资管计划每一次均减持了5%股权,但受让方却未触及举牌线。记者进一步查询发现,这两笔定向减持交易都经过了精心的设计,即将每5%股权都平均分拆成2352万股和48万股两份,从而使得受让方持股比例精确控制在举牌线以下,无需披露受让方权益变动报告书。
   但根据龙星化工2017年一季报所列示股东名单,自然人方晓晴、林史艺分别以4.9%的持股比例出现在十大流通股东名单中,两人持股数量也同为2352万股,故方晓晴、林史艺正是长安基金所减持股份的主要受让方。而上述两人持股至今未有变动,又是在等待这什么?
   记者进一步调查发现,方晓晴、林史艺并非相互独立的个体。除龙星化工外,两人还在不同时点投资过中捷资源,且龙星化工和中捷资源也是两人仅有的进驻过十大流通股东的个股。
   利用同样的股权分拆套路规避举牌,避免暴露身份,且在龙星化工之外还相继投资过中捷资源,如此的协同操作很难用巧合来解释,而若两人出自同一投资主体,那么其对龙星化工的投资则构成了"蒙面举牌"的违规操作,幕后真相有待监管部门查实。
   尽管刘江山当时是以引进战略投资者的名义实施的大笔减持。但如今看来,这些最终接盘方,无论是王斌控制的信托产品,还是方晓晴、林史艺,三者对龙星化工的投资入股均有规避监管政策的动机,耗资如此巨大,又刻意隐藏身份,其背后是否藏有外人不知的资本暗局?
   再看龙星化工近期的股价走势,在上述三位自然人锁定了大量筹码后,公司股价走势已呈现出庄股化趋势,近期绝大部分时间每日成交额均不足千万元,且每天振幅波动极小,股价一直在11元附近窄幅震荡。
   那么,在这一价位横盘是巧合还是有意控制的结果?
   7月30日,龙星化工收盘报10.85元/股,成交金额仅720万元。这股价已日趋逼近王斌所控制信托产品的警戒线。
   无论是王斌选择"死扛",还是已经增加资金降低了杠杆抑或与信托公司达成了某种协议,出于保护投资者的角度,龙星化工当前理应全面了解、查实该信托产品的最新动态、细节,及时充分披露,以规避潜在的风险。

龙星化工

证券时报网:午间看盘:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日上午收盘,上证综指3070.48点,收于五日均线之下,涨跌幅-1.25%,A股总成交额为1992.14亿元。到目前为止今日有105只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有乐金健康、春秋电子、方直科技等,乖离率分别为7.31%、7.29%、7.12%;北新建材、悦心健康、天广中茂等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    6月8日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300247乐金健康9.318.205.475.877.31
    603890春秋电子9.988.0119.8221.277.29
    300235方直科技10.023.9312.6113.517.12
    002622融钰集团9.9412.055.185.536.76
    300508维宏股份9.978.6440.0942.806.75
    300249依 米 康10.060.957.187.666.69
    000597东北制药7.693.1312.0512.745.73
    300615欣天科技10.0216.4720.5221.635.41
    300565科信技术9.9810.6218.6319.394.06
    300623捷捷微电6.522.9332.6633.984.04
    300679电连技术7.067.4842.6144.303.97
    002681奋达科技6.361.449.349.703.85
    300663科蓝软件6.3611.0821.2622.063.74
    603829洛凯股份6.6323.7618.1518.823.70
    300503昊志机电6.2214.4915.1815.723.54
    000703恒逸石化4.830.9116.3916.923.22
    002756永兴特钢4.471.6521.7822.443.04
    002069獐 子 岛4.422.584.364.492.98
    002307北新路桥4.533.407.187.382.81
    002638勤上股份3.561.823.683.782.77
    300585奥联电子4.876.5815.9116.352.75
    300326凯 利 泰3.290.9610.7410.982.22
    603595东尼电子1.392.4579.4381.122.12
    600483福能股份3.620.308.138.302.04
    300570太 辰 光3.907.1118.3118.671.99
    300248新 开 普3.671.527.207.341.94
    300394天孚通信4.631.6019.1019.421.70
    000697炼石有色2.940.8017.9118.211.68
    603383顶点软件3.594.1634.9335.491.62
    300547川环科技3.132.0823.3823.741.52
    002579中京电子2.640.578.818.941.43
    300264佳创视讯2.760.676.606.691.39
    600338西藏珠峰3.572.4325.8026.141.31
    002518科 士 达1.270.5311.0511.191.29
    002427*ST 尤夫1.593.048.838.941.22
    603118共进股份3.020.766.746.821.22
    600721百 花 村1.891.349.079.181.17
    603883老 百 姓1.860.2175.2076.071.16
    002316亚联发展3.220.5010.1510.271.14
    600529山东药玻2.620.9726.0026.291.13
    600666奥 瑞 德5.418.324.434.481.13
    300032金龙机电3.591.375.715.771.12
    603677奇精机械2.732.1519.7019.911.08
    300359全通教育1.812.008.348.431.05
    603912佳 力 图3.1814.2219.2819.481.05
    002003伟星股份1.850.729.259.351.04
    000839中信国安1.581.136.366.421.01
    002758华通医药2.363.2010.7510.860.99
    300537广信材料1.723.0416.4116.570.98
    002925盈趣科技1.693.0859.7660.300.90
    300481濮阳惠成1.102.0313.7013.820.88
    300178腾邦国际0.310.4015.8315.960.81
    600152维科精华1.740.405.815.850.76
    300164通源石油1.012.237.968.020.75
    300336新 文 化0.520.879.589.650.75
    002308威创股份1.601.3510.6910.770.75
    600132重庆啤酒1.370.6331.6431.870.72
    002851麦格米特1.271.4126.9627.140.66
    300251光线传媒0.810.479.929.980.60
    300467迅游科技1.340.5435.9736.190.60
    600719大连热电1.190.265.085.110.59
    300156神雾环保1.811.557.817.860.59
    300548博创科技1.772.7238.8739.090.57
    002138顺络电子1.160.3916.5116.600.57
    300671富满电子2.122.7337.7837.990.56
    002883中设股份1.492.9148.8449.110.54
    000430张 家 界0.400.207.557.590.50
    002436兴森科技0.220.434.574.590.48
    603556海兴电力2.180.4826.5826.710.48
    603189网达软件1.472.5317.1717.250.46
    601311骆驼股份0.850.1111.8811.930.44
    300009安科生物1.150.6418.3618.440.42
    002186全 聚 德0.870.5816.1516.220.41
    300589江龙船艇0.944.8716.0916.160.41
    603619中曼石油1.4010.4936.8537.000.40
    002593日上集团0.810.263.713.720.38
    603337杰克股份1.610.3959.7659.980.37
    603042华脉科技1.641.2623.4123.500.37
    603232格尔软件1.150.6142.1542.290.32
    000820神雾节能0.972.3911.3611.400.32
    002732燕塘乳业1.320.4324.5824.650.30
    300525博思软件2.170.7322.5322.590.28
    603233大 参 林3.062.7068.2268.410.27
    600162香江控股0.680.312.962.970.27
    600845宝信软件2.391.0925.6225.690.27
    603500祥和实业1.305.1525.7125.780.26
    300739明阳电路1.869.0828.9429.010.25
    002103广博股份0.361.355.645.650.25
    002284亚太股份0.600.226.746.760.23
    002549凯美特气0.170.225.765.770.21
    600712南宁百货1.020.235.945.950.20
    603888新 华 网0.770.5619.6919.730.19
    002576通达动力1.800.8710.7010.720.17
    002432九安医疗1.620.558.798.800.16
    002129中环股份0.120.828.288.290.14
    603918金桥信息2.531.6919.0219.050.14
    300353东土科技1.903.4813.4213.440.13
    603318派思股份-0.150.2412.9612.970.11
    600104上汽集团1.290.0936.0136.050.10
    603738泰晶科技3.672.2118.0918.100.08
    601857中国石油0.500.017.967.970.08
    002916深南电路1.273.0170.2570.300.07
    002509天广中茂1.810.943.383.380.06
    002162悦心健康0.570.213.543.540.06
    000786北新建材0.500.4321.9121.910.01

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证券时报网:乐视网(300104):贾跃亭所持330万股股票解质押




    e公司讯,乐视网(300104)12月26日晚间公告,公司大股东贾跃亭所持公司的330万股于12月24日进行解质押,占公司总股本的0.08%。贾跃亭本次股票解质押为其个人股票质押业务违约导致的法院司法执行操作。

乐视网

全景网:凯龙股份(002783):愿意投资具备上科创板条件的公司



    全景网11月22日讯有投资者在全景网投资者关系互动平台上向凯龙股份(002783)询问,现在国家和上海证券交易所积极推动科创板,公司有计划参股上科创板的公司吗?
    对此凯龙股份回应,公司愿意投资符合公司发展战略且具备上科创板条件的公司。

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中证网:楚天科技(300358)控股股东拟4亿元转让约10%股份给湖南资管




  中证APP讯(实习记者 段芳媛) 楚天科技(300358)1月23日下午公告,公司控股股东长沙楚天投资集团有限公司拟将其所持有的公司5000万股无限售流通股转让给湖南省资产管理有限公司。此次转让股份占公司总股本的10.56%。公告显示,经双方协商一致,标的股份的转让总价为4亿元,股份转让价格为8元/股。
  此次股份转让前,楚天投资持有楚天科技2.23亿股股份,占公司总股本的47.08%。此次股份转让后,楚天投资持有公司股份降为1.73亿股,占公司总股本的36.52%;湖南资管成为楚天科技新晋股东,持有公司股份5000万股,占公司总股本10.56%,为公司第二大股东。
  楚天科技表示,此次股份转让后,湖南资管将积极支持公司的正常经营管理,不谋求对公司的控制权,也不从事、协助、配合任何其他第三方谋求对楚天科技的控制权。同时,引入湖南资管作为公司战略投资者,有利于整合产业资源与金融资本的有效互动,促进公司经营发展。
  此前,楚天科技于2018年11月5日公告,公司与湖南资管签订《战略合作框架协议》,引进湖南资产管理成为楚天科技的战略投资者,参与上市公司治理、促进上市公司产业协同和升级优化。同时,湖南资管为其提供短期流动性资金支持,并在合适时间受让楚天投资持有的楚天科技部分股份。

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巴菲特的10大经典投资理念

1、找到杰出的公司

巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识,即一个经营有方,管理者可以信赖的公司,它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”,在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,来最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

2、少就是多

巴菲特的第二个投资原则是“少就是多”。他的理由同样是基于一个常识:买的股票越多,你越可能购入一些你对其一无所知的企业。通常你对企业了解越多,你对一家企业关注越深,你的风险越低,收益就越好。

他认为,投资者应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。巴菲特采用集中投资的策略,重仓持有少量股票。

3、把大赌注压在高概率事件上

巴菲特的第三个原则是“把大赌注压在高概率事件上”。也就是说,当你坚信遇到大好机会时,唯一正确的做法是大举投资。这也同样基于一个常识:当一个事情成功的可能性很大时,你投入越多,回报越大。

绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中,前10只股票占了投资总量的90%。

4、要有耐心

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巴菲特的第四个原则是“要有耐心”,就是说:不要频频换手,直到有好的投资对象才出手。他有一个说法,就是少于4年的投资都是傻子的投资,因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现,你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。

有人曾做过统计,巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:“要做一个好的击球手,你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象,那么他宁可持有现金。

据晨星公司统计,现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上,而大多数基金公司只有4%的现金。

5、不要担心短期价格波动

巴菲特的第五个原则是“不要担心短期价格波动”。他的理论是:既然一个企业有内在价值,他就一定会体现出来,问题仅仅是时间。 世界上没有任何人能预测出什么时间会有什么样的股价。事实上,巴菲特从来不相信所谓的预测,他唯一相信的是,也是我们能够把握的是对企业的了解。

他购买股票的基础是:假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。也就是对公司的未来有着绝对的信心。在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。

6、稳中求胜

巴菲特的投资哲学首要之处是:记住股市大崩溃。就是说,要以稳健的策略投资,确保自己资金不受损失,并且要永远记住这一点。其次,让自己资金以中等速度增长。巴菲特投资目标都是具有中等增长潜力的企业,并且这些企业被认为会持续增长。 投资股市时,为自己定下合理的长期平均收益率是成功的基础。巴菲特在这方面做得相当出色,他对自己要求并不高,只要他每年击败道·琼斯指数5个百分点足矣。

对那些一心想马上做大的人,巴菲特提醒:“如果你是投资家,你会考虑你的资产——即你的企业会怎样。如果你是投机家,你主要预测价格会怎样而不关心企业。”

同样,一个“企业家”会埋头打造自己的企业,而一个“商人”则更关注企业的价格。对我们大部分人来说,老老实实做“企业家”,成功的概率要比一个包装、买卖企业的“商人”更大。

7、简单、传统、容易

在别人眼里,股市是个风险之地,但在巴菲特看来,股市没有风险。“我很重视确定性,如果你这样做了,风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的,人人都可以做一个理性的投资者。”

(说到了关于股市的风险,为什么在巴菲特看来,股市没有风险?因为说到了以前罗伯特-清崎说过的一句话:投资没有风险,无知才是风险,投资者应先投资自已的头脑。)

巴菲特还说:“投资的决定可用六个字概括,即简单、传统、容易。”从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等传统资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。

8、永远不许失败

巴菲特说投资的原则其实很简单,第一条,不许失败;第二条,永远记住第一条。因为如果投资一美元,赔了50美分,手上只剩一半的钱,除非有百分之百的收益,否则很难回到起点。

9、“一鸟在手胜过百鸟在林”

巴菲特引用古希腊《伊索寓言》中的这句谚语,再次阐述了他的投资理念。在他看来,黄金白银最实际,把钱押在高风险的公司上,不过是一厢情愿的发财梦。

2000年初,网络股高潮的时候,巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了,但是现在回头一看,网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家,巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采,成为最大的赢家。

10、不迷信华尔街,不听信谣言

巴菲特不迷信华尔街,不听信谣言。他认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。

他只选择那些在某一行业长期占据统治地位、技术上很难被人剽窃并有过良好盈利记录的企业。至于那些今天不知道明天怎么样的公司,巴菲特总是像躲避瘟疫一样躲开他们。

后语:大量粉丝还没有养成阅读后点赞的习惯,希望大家在阅读后顺便点赞,以示鼓励!坚持是一种信仰,专注是一种态度!

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